Bank Indonesia - Bank sentral di Indonesia secara bertahap menutup celah perdagangan yang digunakan oleh investor global dalam upaya untuk melakukan kontrol lebih besar atas melemahnya mata uang dan mencegah penyusutan diinginkan dari rupiah berubah menjadi tailspin panik.
Pekan lalu, itu mengingatkan bank domestik mereka tidak diperbolehkan untuk mencoba-coba di lepas pantai depan pasar rupiah. Ini mengatakan kepada mereka ia ingin peningkatan volume perdagangan darat. Dan itu mengatakan akan menentukan jam selama bank bisa mengutip nilai tukar untuk rupiah.
Mencari motif di balik ini fokus pada jam perdagangan dan aturan dalam apa yang telah menjadi pasar yang relatif berperilaku baik, analis menduga tujuan
Bank Indonesia adalah untuk menghapus ruang untuk bermain spekulatif sebelum membiarkan pasar mengambil rupiah turun perlahan-lahan.
Bank sentral telah menjual dolar, membatasi penurunan rupiah sejauh ini tahun ini menjadi sekitar 0,5 persen, namun niat untuk mengelola penurunan tertib dalam rupiah tetap tak tertulis.
Tapi, tanpa intervensi itu, rupiah pasti akan jatuh lebih cepat sebagai mata uang berada di bawah tekanan dari tagihan besar negara impor dan risiko arus keluar modal.
Transaksi berjalan menunjukkan defisit sebesar US $ 24180000000 (HK $ 187.500.000.000) tahun lalu, menyusul surplus US $ 1,7 miliar (HK $ 13,2 miliar) pada 2011, menurut data yang dirilis pada hari Rabu.
Nilai tukar rupiah kehilangan sekitar 6 persen terhadap dolar tahun lalu, berbantalkan konstan, namun intervensi halus.
Deputi Gubernur Bank Indonesia Hartadi Sarwono mengatakan bulan lalu bank sentral akan menggunakan berbagai instrumen untuk menjaga stabilitas nilai tukar rupiah, dan harus dari waktu ke waktu intervensi di pasar mata uang untuk mengurangi tekanan pada pasokan dolar yang diciptakan oleh besar, pembayaran kental untuk memenuhi energi impor.
Tapi Sarwono menekankan bahwa neraca pembayaran Indonesia tetap surplus keseluruhan, karena surplus neraca modal menutupi defisit transaksi berjalan.
Transaksi berjalan menunjukkan defisit sebesar US $ 7760000000 pada kuartal keempat tahun lalu, dan defisit untuk setahun penuh mencapai US $ 24180000000, menandai penurunan tajam dari surplus US $ 1,7 miliar yang dipasang pada tahun 2011, menurut data yang dirilis pada hari Rabu .
Indonesia mengakhiri tahun lalu dengan neraca pembayaran surplus US $ 165 juta, turun tajam dari US $ 11,9 miliar pada tahun sebelumnya, meskipun mengalami surplus US $ 3,2 miliar pada kuartal keempat.
Kebijakan buku menanggapi tekanan pada mata uang akan bagi
Bank Indonesia untuk menaikkan suku bunga.
Itu bisa mencegah arus keluar, konsumsi domestik halangan, dan mengurangi setiap kenaikan pembayaran yang dihargakan dalam dolar impor produk minyak sulingan, mesin dan makanan, terutama setelah negara itu mengalami pertama kalinya defisit perdagangan tahun lalu.
Tapi investor dan ekonom sama menduga otoritas dalam perekonomian terbesar di Asia Tenggara akan mengambil rute yang lebih politis diterima membiarkan rupiah melemah, meskipun pada kecepatan yang membuat investor asing nyaman sementara juga meningkatkan nilai ekspor dan impor membuat mahal.
"Apa yang akan menjadi paling cocok adalah dengan membiarkan hanyut mata uang yang lebih rendah, kalau itu cara pasar adalah mendorong, dengan jelas beberapa intervensi untuk memperlambat laju penyusutan," kata Robert Prior-Wandesforde, ekonom Asia di Credit Suisse.
"Itu bukan jawaban yang paling tepat, dalam pandangan saya."
Jika depresiasi dipijat adalah niat utama, bank sentral mungkin akan mengintervensi dengan cara halus, untuk menghindari investor asing mengganggu atau unecessarily menarik terlalu banyak pada cadangan devisa.
Investor asing terus sekitar US $ 28 miliar (HK $ 217,2), atau 33 persen dari hasil tinggi di Indonesia obligasi pemerintah.
Dan sementara cadangan mata uang, pada US $ 109 miliar (HK $ 845.400.000.000), dan setara dengan enam bulan impor, tampaknya jumlah yang nyaman bank akan ingin menghabiskan dengan bijaksana.
Pasar Rupiah tidak harga di ayunan mendadak dalam mata uang, justru sebaliknya. Para ekonom memperkirakan akan ada penyimpangan memperlambat rupiah.
Ekonom ING Tim Condon mengatakan transaksi berjalan Indonesia akan tetap defisit, seperti yang terjadi sebelum krisis keuangan Asia tahun 1998, menghasilkan 3-ke-4 persen penyusutan tahunan rupiah.
"Uang investor Hot terbiasa dengan depresiasi rupiah tertib," katanya memperingatkan, menambahkan bahwa investasi dalam tumbuh pesat perekonomian Indonesia lebih masuk akal daripada berinvestasi di obligasi Rupiah atau saham.
Investor bertaruh pada perekonomian telah pergi langsung ke daerah-daerah seperti pertambangan dan transportasi juga. Indonesia menerima 221000000000000 rupiah record (HK $ 177.200.000.000) dalam investasi asing langsung tahun lalu.
Untuk bersikap adil terhadap bank sentral, telah sedikit kekuasaan atas apa yang akan menjadi respon kebijakan yang paling efektif untuk mengurangi tekanan pada mata uang, yaitu kenaikan harga bahan bakar berat mereda.
Perekonomian terbesar di Asia Tenggara tumbuh antara 6 dan 7 persen per tahun. Laju investasi dan konsumsi dalam perekonomian telah mendorong impor naik, sedangkan permintaan eksternal untuk batubara dan ekspor komoditas lainnya telah ditundukkan.
Secara keseluruhan, defisit perdagangan dan pembayaran bunga untuk orang asing telah meninggalkan Indonesia balancing rentan buku eksternal.
"Jika transaksi berjalan tidak stabil, mereka benar-benar harus kembali ke keranjang kebijakan dan mengeluarkan sesuatu yang segar," kata Claudio Piron, strategist di Bank of America Merrill Lynch.
"Itu adalah kebijakan pengetatan lebih lanjut atau memungkinkan depresiasi lebih dari mata uang. Tapi saya pikir pada akhirnya masalah ini adalah defisit minyak, yang mereka dapat melakukan sesuatu tentang. "
Perbaikan cepat kesengsaraan rupiah akan menaikkan harga BBM bersubsidi, yang rata-rata bertanggung jawab untuk sekitar satu miliar dolar dari defisit perdagangan setiap bulan.
Tapi menaikkan harga akan menjadi tidak populer dengan pemilih, yang pergi ke tempat pemungutan suara untuk pemilihan presiden tahun depan.
Dengan inflasi juga nyaman di tengah-tengah dari 3,5-5,5 persen kisaran target bank sentral, adalah wajar untuk menganggap pilihan kebijakan disukai Bank Indonesia adalah untuk memungkinkan melemahnya lembut di mata uang.
Bagian yang sulit, meskipun, akan bagi Bank Indonesia untuk mengelola laju penyusutan yang dengan cara yang forestalls setiap kepanikan di kalangan investor asing.
Dua faktor yang bisa membuat bingung mereka: volatilitas ekstrim atau tanda bahwa rupiah akan bergerak lebih dari yang sudah dilakukan historis, yang rata-rata 7 sampai 12 persen per tahun.
Kebanyakan segera, itu berarti rupiah, yang diperdagangkan sekitar 9.700 dolar, tidak melemahkan melampaui 10.150 pada bulan Februari.
Pembatasan pertarungan singkat kelemahan pada bulan Januari, investor asing sejauh memelihara iman mereka. Harga pasar volatilitas rupiah di masa depan rendah dan stabil.
Bahkan non-deliverable forward (NDF) pasar, taman bermain untuk spekulan, memungkiri tanda-tanda kekhawatiran, dengan harga 3-bulan untuk mata uang hanya satu persen lebih lemah di 9.800 per dolar.
Dan itu menimbulkan risiko bahwa
Bank Indonesia akan secara tidak sengaja aduk kegelisahan dengan menembakkan missives di pasar lepas pantai yang stabilitasnya telah meyakinkan bagi orang asing, yang mereka lindung nilai taruhan rupiah di NDF, alih-alih berfokus pada memperbaiki masalah nyata dengan rupiah.
"Ironisnya adalah bahwa Indonesia NDF pasar telah relatif berperilaku baik," kata Piron. "Jadi, mungkin lebih berbahaya daripada baik," katanya, mengacu pada pengingat bank sentral pada larangan perdagangan NDF pekan lalu.